| | |
Економічні дані та інші показники, включно з більш оптимістичним настроєм на фінансових ринках, вказують на реальну ймовірність того, що Федеральна резервна система США кине виклик попереднім очікуванням і успішно здійснить м’яку посадку в найбільшій економіці світу.
Якщо це так, це знову може змусити інвестиційних консультантів, які віддають перевагу біткойнам, повернутися до креслярської дошки, щоб визначити, як створити цей актив, який важко класифікувати, як щось, що новачки можуть зрозуміти та зберегти у своїх портфелях. Моя їм порада: не турбуйтеся не тому, що я вважаю, що біткойн нічого не вартий, а тому, що всі спроби пояснити це мовою та логікою традиційних фінансових ринків будуть і надалі провалені, якщо справжнє пояснення його вартості лежить деінде – наприклад, як на вулицях Лагосу.
Ви читаєте Money Reimagined , щотижневий огляд технологічних, економічних і соціальних подій і тенденцій, які переосмислюють наші стосунки з грошима та трансформують глобальну фінансову систему. Підпишіться, щоб отримувати повну розсилку тут .
Розглянемо різноманітні наративи купівлі біткойнів, які підняли на Уолл-стріт.
Колись це було поширеним описом як захист від інфляції . Цей крок загинув через крах ринку біткойнів минулого року саме тоді, коли споживчі ціни різко зросли – навпаки, чого б ви не хотіли робити від хеджування.
Потім була пов’язана, але більш нюансована історія цифрового золота , де біткойн розглядається як дефіцитний цифровий актив, який забезпечує довгостроковий запас вартості в умовах політичної та економічної невизначеності. Це також не грало так добре. Більшість після 2021 року хвилі інституційних та індивідуальних новоприбулих, які пізно прийняли сім’ю, зазнали руйнування.
Нарешті, існує довгострокова ідея про те, що ви повинні володіти біткойнами як варрантом або опціоном на майбутній крах орієнтованої на долар міжнародної валютної системи, закладаючи на те, що довіра до розпорядників центрального банку цієї системи може зрештою випаруватися. Це також заперечується, принаймні на даний момент, останніми економічними доказами.
Розповідь про крах долара Давайте розберемо цей третій наратив.
Дехто бачив економічну ситуацію наприкінці зими 2022 року як ідеальний шторм, щоб покласти кінець епосі економічної та монетарної гегемонії США, і, таким чином, як перевірку теорії біткойна як варіанту монетарного колапсу.
Росія, яка мала ядерну зброю, вела війну з Україною, ланцюжки постачання захлинулися через COVID-19 і військові збої, а інфляція була на найвищому рівні за 40 років. Занепокоєння полягало в тому, що ФРС, яка розпочала агресивне підвищення процентних ставок, не тільки не здолає вкорінену інфляцію, але й своїми діями створить такі серйозні труднощі, що під величезним політичним тиском вона буде змушена відступити. Дехто вважав, що ця невдача зрештою призведе до втрати довіри до найпотужнішого центрального банку світу та, як наслідок, до долара. Навпаки, біткойн сяяв би як надійна математична альтернатива, несприйнятлива до таких людських помилок.
У 2023 році цей похмурий прогноз справді не збувся, не в найширшому сенсі. Навіть із сотнями тисяч звільнень у технологічному та фінансовому секторах рівень безробіття є вражаюче низьким – рівень 3,4%, зареєстрований у п’ятницю в січні, був найнижчим за 53 роки – а останнє збільшення фонду заробітної плати на 513 000 за той самий місяць перевершило прогнози. Виручка 187 тис.
Тим часом інфляція, хоч і залишається високою, але послаблюється. Індекс споживчих цін у США в січні зріс на 6,5% у річному вимірі проти 7,1% у лютому. І тоді як січневе опитування менеджерів із закупівель, проведене Інститутом управління постачаннямпоказали більш глибоке скорочення виробничого сектора СШАніж у грудні, що вказує на рецесію, перспективні прогнози починають виглядати більш оптимістичними.
Цього тижня Міжнародний валютний фонд підвищив свій прогноз світової економіки на 2023 рік до 2,9%, що на 0,2% більше, ніж у жовтневому прогнозі. Крім того, ринок акцій і облігацій, який швидко відновлюється, здається все більш переконаним, що з’являється найкращий з обох світів сценарій, коли інфляція охолоне, а економіка просто сповільниться до керованих темпів зростання без різкого економічного колапсу. Ця точка зору була посилена відносно оптимістичним поглядом голови ФРС Джерома Пауелла на перспективи інфляції та процентних ставок.під час прес-конференції в середупісля широко очікуваного рішення ФРС підвищити ставку на чверть пункту.
Якщо ці прогнози виправдаються, Пауелл і його колеги з Федерального комітету з відкритих ринків повернуть собі частину поваги, яку вони втратили у 2021 році, коли їх критикували за те, що вони надто довго чекали, щоб зрозуміти, що зростання споживчих цін — це не просто «минуща» проблема, пов’язана з COVID. Звичайно, у ФРС все ще буде багато критиків, але було б важко стверджувати, що відбулася фундаментальна втрата довіри до центрального банку або до валюти, якою він керує.
Іншими словами, здається дедалі малоймовірним, що хтось зможе реалізувати свій опціон на біткойн під час обвалу долара, принаймні цього разу. І, як таке, це конкретне виправдання для покупки, здається, не витримує.
Більша пропозиція біткойна
Що ж тоді робити з біткойнами, які цього тижня ненадовго перевищили 24 000 доларів і пережили найкращий місяць за рік?
Що ж, проста відповідь полягає в тому, що інвестори скрізь відновлюють свою схильність до ризику, і що, коли фінансові умови полегшуються, гроші всюди надходять у ризиковані активи, одним з яких вважається біткойн.
Але це досить незадовільна відповідь. Ми щойно пройшли вправу, яка показує, як різноманітні аргументи на користь інвестування в біткойн зазнали невдачі. Чому біткойн взагалі має якусь цінність? Те, що люди мають гроші, не означає, що вони витрачатимуть їх на щось марне. Яка ж тоді фундаментальна ціннісна пропозиція продовжує спонукати людей купувати біткойни?
Я думаю, що це далеко-далеко від Уолл-стріт.
Прямо зараз біткойн доводить свою цінність в економіках, що розвиваються, де фінансова свобода зазнає нападу, наприклад:
Нігерія , де взяв уряддраконівські кроки щодо заборони готівкищоб змусити прийняти свою цифрову валюту, люди, як повідомляється, кинулися до біткойна, щоб захистити свої багатства. Один із показників цього попиту: величезна премія за біткойни в Нігерії порівняно з ціною в доларах США – майже вдвічі.
Ліван , банківська система якого практично розвалилася. Там, як мені сказали, оптові ціни на вино часто вказані в біткойнах. Крім того, людям подобаєтьсяхлопець, зображений у цій статті CNBCпридумали, як заробити на життя за допомогою тимчасових майнінгових ферм, розкиданих по всій країні. v В'єтнам , який минулого року знову очоливРейтинг Chainalysis щодо впровадження криптовалюти. Причина тому одна: слише трохи більше 30% усіх дорослих в’єтнамців мають банківський рахунок, країна має один із найнижчих у світі показників фінансової доступності.
Усі інші країни в топ-10 індексу впровадження криптовалют Chainalysis . Крім Сполучених Штатів, які займають п’яте місце, список повністю складається з країн, що розвиваються: Філіппіни, Україна, Індія, Пакистан, Бразилія, Таїланд, Росія та Китай.
Отже, якщо зараз ви відчуваєте, що фінансові умови відновлюють ваш апетит до інвестування, і хочете виправдати додавання біткойнів у свій портфель, не намагайтеся зіставити це зі стандартними ризиками та можливостями традиційного західного фінансового ринку. Натомість подивіться на багато місць у світі, де місцева фінансова система є дефіцитною через політику, незахищеність або загальну неспроможність інституційної інфраструктури.
У цих місцях біткойн доводить свою корисність. І якщо це корисно там, воно має бути цінним.
© HADCOINS.com 2024