Ссвязаны со сложной нормативно-правовой базой криптовалют и других цифровых активов? Получите наш углубленный анализ здесь.
Цинциннати, королевский город (Среднего) Запада, быстро становится королевой криптографии Среднего Запада. К сожалению, город взрослеет во времена нормативной неопределенности. По мере того, как все больше местных компаний запускают продукты, связанные с криптовалютами, местным предпринимателям необходимо будет взаимодействовать с регуляторами Вашингтона, чтобы обеспечить счастливый конец.
В июне 2021 года Cincy Inno сообщила, что вокруг Цинциннати появляются криптовалютные банкоматы ; на самом деле, менее чем за год их число увеличилось более чем вдвое и достигло 113! Эта тенденция обусловлена количеством людей, покупающих, добывающих и инвестирующих в криптовалюту, а также наличием дебетовых карт, привязанных к цифровым кошелькам. В то время Кассандра Гулиа, менеджер по стратегическому маркетингу Bitcoin Depot, отметила, что «[в] прошлом году многие люди отворачивались от банковского дела и фондового рынка и обращали внимание на криптовалюты как на средство диверсификации портфелей». И эта тенденция только продолжилась.
В июле 2021 года группа инвесторов Cincy запустила свой второй криптофонд — Cincinnati Exchange Fund LP (первый фонд, Cincinnati Crypto Fund , был запущен в 2018 году; по сообщениям, фонд привлек 5 миллионов долларов). Согласно Cincinnati Business Courier, «[ фонд берет криптовалюту инвесторов и хранит ее, обменивая ее на долю в партнерстве, что очень похоже на инвестиции во взаимный фонд». Фонд предоставляет держателям криптовалюты налоговые и диверсификационные льготы. Как отмечается в статье, криптовалюта быстро становится классом активов, которым владеют институциональные и розничные инвесторы. Преимущества заключаются в отсутствии корреляции с акциями США и другими рынками. Риски заключаются в высокой волатильности и отсутствии регулирования.
Но инвесторы — не единственный бизнес, принимающий криптовалюту. Cincy Inno сообщила о том , что ритейлеры в Гайд-парке принимают криптовалюту в качестве оплаты, а стартапы в сфере недвижимости пытаются использовать блокчейн для решения проблем с доступным жильем . Совсем недавно я помог IDX Advisors запустить первый фьючерсный фонд биткойнов с управлением рисками , один из немногих взаимных фондов, связанных с биткойнами, в стране. После регистрации фонда я также опубликовал сообщение в блоге о ключевых вопросах регулирования, связанных с зарегистрированными криптовалютными фондами .
Последние новости объявили о возможном IPO Griid Infrastructure , стартапа по добыче биткойнов из Цинциннати. Griid и Adit EdTech Acquisition Corp. объявили о возможном запуске «SPAC или специальной компании по приобретению», которая могла бы приобрести Griid и сделать ее публичной. По условиям сделки стоимость компании может превысить 3 миллиарда долларов. Griid утверждает, что занимается углеродно-нейтральным майнингом биткойнов, который является ресурсоемким процессом.
Путь к крипте
За последнее десятилетие мы видели, как криптовалюта прошла путь от децентрализованной формы оплаты, известной только самым занудным компьютерным фанатам, до одного из самых популярных инвестиционных продуктов в основной части Америки. Это современное увлечение тюльпанами. Но по мере того, как эти формы децентрализованных финансовых инструментов улучшали свои технологии и производили побочные продукты, новые предложения монет и многое другое, их стойкость росла.
В результате регуляторы начинают вмешиваться в криптовалюты и другие цифровые активы. 8 декабря 2021 года руководители различных компаний, связанных с криптовалютой, предстали перед Конгрессом , чтобы рассказать представителям об этой многообещающей отрасли. Их цель: «рекламировать то, что сторонники считают потенциальными преимуществами технологии криптографии и блокчейна, одновременно преуменьшая риски, на которые обращают внимание многие политики и защитники прав потребителей». Сторонники утверждают, что существующие правила не подходят для цифровых активов, и попытка засунуть эти квадратные колышки в круглую дыру заставит новаторов уехать за границу. Оппоненты обеспокоены мошенничеством и угрозами финансовой стабильности.
Путь вперед
Путь вперед потребует сотрудничества между новаторами и регулирующими органами. На ежегодной конференции SEC Speaks 12–13 октября 2021 года комиссар Кэролайн А. Креншоу сосредоточила свое внимание на регулировании SEC цифровых активов, включая криптовалюты. Она направила свои комментарии разработчикам, заявив, что путь вперед требует значимого обмена идеями между новаторами и регулирующими органами. Г-жа Креншоу предположила, что хорошо регулируемый цифровой рынок повысит доверие и уверенность инвесторов и приведет к повышенному росту. Она завершила свое выступление, подчеркнув полномочия Комиссии по ценным бумагам и биржам по регулированию этих рынков, но отметив, что традиционные правила и законы не обеспечивают достаточную основу. Скорее, она отметила необходимость согласования существующего режима регулирования с этими быстро развивающимися продуктами.
Сегодня вокруг криптовалют спорят не о том, останутся ли они надолго (они есть), а о том, как правительство должно их регулировать. Таким образом, мы наблюдаем, как эволюция класса криптоактивов перешла от прямой покупки (посредством обмена монет) к частным средствам, доступным только самым богатым инвесторам (которые могут позволить себе потерять свои рубашки из-за волатильного, рискованного актива). во взаимные фонды и ETF, которые доступны для семейных инвесторов. Поскольку криптовалюты и связанные с ними инвестиции продолжают проникать на рынок, регулирующие органы пытаются решить, как обращаться с такими новыми инвестиционными активами.
Регуляторный ландшафт
В настоящее время SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) стремятся стать ведущим регулятором криптовалют и связанных с ними активов. Недавнее мошенничество на сумму 3 миллиона долларов, связанное с цифровой валютой, основанной на Squid Game от Netflix, показывает необходимость некоторого государственного регулирования в области, которая часто непрозрачна и, следовательно, созрела для неправомерных действий. Вот базовый пример того, как каждый из этих государственных регуляторов делает ставку на криптовалюту.
CFTC утверждает, что криптовалюта — это валюта и, следовательно, товар, регулируемый Законом о товарных биржах 1934 года (CEA), законом, который был создан задолго до криптовалюты. Не говоря уже о том, может ли закон, изобретенный во времена логарифмических правил, эффективно управлять цифровыми активами, CFTC пытается регулировать деривативы криптовалют, но не валюты напрямую. Причина в отсутствии законных полномочий в отношении валют. Фьючерсы, опционы и деривативы подпадают под действие CFTC, но не валюты, которые регулируются Федеральной резервной системой и Министерством финансов. CFTC может регулировать рынки фьючерсов и опционов, но не «спотовые» рынки, где товары (например, соя и медь) торгуются напрямую. Большинство бирж цифровых монет считаются спотовыми рынками.
Необходимость криптографической ясности и защита инвесторов
SEC делает ставку на определение ценной бумаги, которое включает в себя инвестиционные контракты, установленные в деле Верховного суда 1946 года по делу SEC против Хоуи (опять же, возвращаясь к временам логарифмических правил, хотя некоторые компьютеры существовали примерно в это время) . ). В соответствии с тестом Хоуи ценная бумага включает «инвестиционный контракт» в соответствии с Законом о фондовых биржах 1934 года. Тест превращает любой контракт, схему или сделку в ценную бумагу, если есть вложение денег в обычное предприятие с разумным ожиданием прибыли. от работы других. Ясно, что это определение чрезвычайно широкое и может быть применено к множеству ситуаций.
Как ни странно, SEC уже заявила, что Биткойн и Эфириум, две крупнейшие криптовалюты по размеру рынка, не являются ценными бумагами. Но, как отмечается в недавней статье Jurist, «SEC умело определила другие аспекты криптоэкосистемы, которые больше похожи на ценные бумаги, и объявила эти области справедливыми для регулирования SEC». В частности, SEC пытается регулировать первоначальные предложения монет (ICO), которые будут применяться к любым новым криптовалютам, появляющимся на рынке, а не к уже находящимся в обращении. SEC также занимается продуктами децентрализованного финансирования (DeFi), связанными с кредитованием и заимствованием криптовалюты на децентрализованных платформах. Поскольку эти инструменты больше похожи на долговые обязательства, они более явно входят в компетенцию SEC. SEC также преследует компании, связанные с криптовалютой, которые выпустили акции или другие ценные бумаги для инвесторов. Эти предложения ценных бумаг, зарегистрированные или незарегистрированные, также явно находятся в компетенции SEC.
3 августа 2021 г. председатель SEC Гэри Генслер выступил с комментариями . на Aspen Security Forum о текущем состоянии регулирования криптоактивов в США. Признавая вклад криптоактивов и технологии блокчейна в финансовые и денежные инновации, г-н Генслер отметил неотложную необходимость защиты инвесторов, учитывая ажиотаж, мошенничество, мошенничество и злоупотребления в сфере криптоактивов, которые нанесли ущерб инвесторам. Г-н Генслер отметил меры защиты, которые обеспечивают действующие законы США о ценных бумагах, особенно в отношении ICO, многие из которых подверглись принудительным действиям SEC как предложения незарегистрированных ценных бумаг. Тем не менее, он предупредил, что существуют значительные пробелы в защите инвесторов в отношении иностранных и децентрализованных криптоторговых платформ, которые не запрещают участие американских инвесторов. Мистер. Генслер отметил, что продукты, предоставляющие доступ к криптоактивам, существуют уже несколько лет, и есть несколько взаимных фондов, которые инвестируют в фьючерсы на биткойн, которые торгуются на Чикагской товарной бирже (CME). Он отметил, что эти продукты включают в себя значительную защиту инвесторов, предусмотренную Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, но подчеркнул, что необходимы дальнейшие действия Конгресса для устранения пробелов в законодательстве в отношении криптоактивов.
SEC напрягает свои регуляторные мускулы
В течение нескольких дней после объявления о необходимости защиты инвесторов SEC предприняла многочисленные принудительные меры против игроков в криптопространстве и пространстве DeFi. Например, через несколько дней после комментариев председателя Генслера Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявила о принятии принудительных мер в отношении платформы DeFi и ее руководителей. за незарегистрированные продажи ценных бумаг на сумму более 30 миллионов долларов и введение инвесторов в заблуждение. Blockchain Credit Partners использовали смарт-контракты и технологию DeFi для продажи двух типов цифровых токенов: mTokens и токенов управления DMM (DMG). Токены mToken выплачивали фиксированный процент, а токены DMG якобы давали держателям определенные права голоса и участия в прибыли. Токены DMG предназначались для перепродажи на вторичном рынке. SEC обнаружила, что токены были инвестиционными контрактами в соответствии с тестом Хоуи, и поэтому предложения должны были быть зарегистрированы в соответствии с Законом о фондовых биржах 1934 года.
Через неделю после комментариев председателя Генслера Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявила об урегулировании принудительных мер против Poloniex LLC за управление незарегистрированной онлайн-биржей цифровых активов в связи с работой торговой платформы, которая упрощала покупку и продажу ценных бумаг цифровых активов. SEC снова определила, что цифровые активы были инвестиционными контрактами. Биржа торговала биткойнами, эфирами, монеро, тетерами и монетами долларов США. Poloniex не предлагал каких-либо функций фиатной валюты или торговли, но он взимал комиссию за торговлю с каждой транзакции и агрегировал комиссии на принадлежащем Poloniex адресе цифрового актива, лежащего в основе сделки.
Совсем недавно SEC возбудила гражданский иск против Райана Гинстера за участие в двух незарегистрированных и мошеннических предложениях ценных бумаг. В деле SEC против Райана Гинстера сотрудники утверждали, что г-н Гинстер продал около 3,6 миллиона долларов в биткойнах через несколько обменников монет, обещая нереалистичные нормы прибыли. Затем г-н Гинстер конвертировал около 1 миллиона долларов биткойнов в наличные деньги и использовал их для оплаты личных расходов. В пресс-релизе Мишель Вайн Лейн, региональный директор регионального офиса SEC в Лос-Анджелесе, заявила, что «лица, которые прикрываются анонимностью криптовалютных транзакций для обмана инвесторов, должны ожидать, что SEC отследит их незаконную деятельность и задержит их». отвечать за свои действия».
2 декабря 2021 года SEC возбудила еще один принудительный иск, связанный с криптографией, на этот раз в отношении иностранной схемы, которая якобы обманула розничных инвесторов на сумму более 7 миллионов долларов в виде двух незарегистрированных предложений ценных бумаг цифровых активов . На этот раз дело было возбуждено Киберподразделением Комиссии по ценным бумагам и биржам США, специализированным подразделением Отдела правоприменения Комиссии по ценным бумагам и биржам. В пресс-релизе Кристина Литтман, руководитель киберподразделения, подтвердила, что SEC «продолжит выявлять и преследовать тех, кто стремится преследовать инвесторов в пространстве цифровых активов».
Битва за криптовалюту продолжается
В начале декабря 2021 года председатель SEC Генслер заявил на заседании Консультативного комитета инвесторов SEC, что многие цифровые токены являются ценными бумагами и подпадают под действие SEC. Как сообщает InvestmentNews , Генслер заявил, что «американская общественность покупает, продает и кредитует криптовалюту на торговых, кредитных и децентрализованных финансовых платформах, где существуют значительные пробелы в защите инвесторов. Это оставляет рынки открытыми для манипуляций». В своем отчете на конец года о правоприменении SEC в 2021 финансовом году SEC отметила, что она возбудила первые в своем роде действия, связанные с ценными бумагами с использованием технологии DeFi.
Несмотря на позицию председателя Генслера, факт остается фактом: цифровые активы, такие как криптовалюты, не совсем вписываются в нормативную базу SEC. Требуется немного юридической гимнастики, чтобы прийти к выводу, что криптовалюта — это ценная бумага. Независимо от точности позиции SEC, в ближайшие годы рынок криптовалют столкнется с усилением государственного регулирования, и многие это приветствуют. Одна группа, которая приветствовала бы прозрачность криптовалюты, — это зарегистрированные инвестиционные консультанты, чьи клиенты все больше интересуются криптовалютой как частью своего инвестиционного портфеля.
Більше схожих статей на тему: